欧宝体育下载app:煤炭月度供需数据点评：10月供应继续上升制造业出资连续高增发布时间：2024-12-03 04:50:07 | 来源：欧宝体育app官方下载 作者：欧宝体育手机版app下载

  山西证券近来发布煤炭月度供需数据点评：10月供应继续上升，制造业出资连续高增。

  供应：1-10月原煤供应较23年同期小幅上升。2024年1-10月，原煤累计产值完成38.92亿吨，同比增1.20%，同比增速较2023年同期下降。其间10月当月原煤产值完成4.12亿吨，同比增4.60%，供应小幅上升但环比微降。

  需求：1-10月制造业出资连续高增，下流需求全体承压。固定资产出资增速全体安稳，制造业出资高增。24年1-10月固定资产出资同比增3.4%（较23年同期增0.5个百分点）。其间制造业出资增9.30%（较去年同期添加3.1个百分点）、基建出资增4.3%（较去年同期削减1.6个百分点）、房地产出资降10.3%（降幅较去年同期添加1.0个百分点）。24年1-10月火电累计增速完成1.90%，较去年同期降3.80个百分点；焦炭累计增速完成-1.10%，较去年同期减4.00个百分点；生铁累计增速完成-4.00%，较去年同期减6.30个百分点；水泥累计增速完成-10.30%，较去年同期减9.20个百分点。

  进口：1-10月进口量连续增加，10月同比增速较去年同期增加。2024年1-10月进口量累计完成43537万吨，同比增13.50%，10月当月完成进口量4625.0万吨，同比增28.51%，增速较去年同期提高。

  价格与赢利：动力煤价格全体持稳，焦煤价格全体呈环比上升。山西优混5500动力煤10月均价865元/吨，同比降14.68%，环比增0.64%。京唐港主焦煤10月均价1889元/吨，同比减23.36%，环比增6.09%。天津港二级冶金焦10月均价1766元/吨，同比减19.74%，环比增13.92%。

  10月数据根本契合预期，需求端后续有望改进。供应方面，煤炭产地安监趋于常态化，叠煤炭产地供应增量，一起山西近期复产继续，10月当月供应同比上升但环比微降。需求方面，10月火电增速回落，气温上升下冬天用煤需求仍待开释，国内港口动力煤价格弱势持稳。焦煤、焦炭方面，需求偏弱运转，非电耗煤增量需求依然有限，下流钢厂开工率较高，且螺纹钢库存处于相对低位，叠加方针利好预期，焦煤价格环比得到支撑。总的来看，因为安监严厉常态化，一起稳经济方针仍有空间，后期地产、基建等稳经济方针仍存边沿改进预期，一起冬天降至火电用煤有望边沿改进，煤炭需求刚性较强，咱们我们都以为2024年煤炭供需联系很难进一步宽松，四季度煤炭价格不存在大幅度动摇或许。

  主张重视：供应回归正常，需求仍有预期，叠加外贸煤不确定性增强，估计冬天国内煤炭价格保持必定高位。出资主张：跟着回购增持再借款和SFISF等钱银东西的不断落地，套息买卖有望不断深化煤炭盈利价值，主张重视弹性高股息种类和安稳高股息种类。弹性高股息种类方面，相对更看好【广汇动力】、【平煤股份】、【兖矿动力】、【恒源煤电】、【昊华动力】、【淮北矿业】、【晋控煤业】。安稳高股息种类方面，相对更看好【我国神华】、【陕西煤业】、【中煤动力】。山西煤企频频扩储，按单吨成交资源价款计算市值水平远高于当时市值，前期减产利空出尽，相关企业估值具有较大修正空间，主张重视【华阳股份】、【潞安环能】、【山西焦煤】。

  危险提示：供应开释超预期；需求端改进没有抵达预期；欧盟煤炭缺口没有抵达预期，进口煤很多涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失利等。（山西证券 胡博,刘贵军）

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